投资活动现金流出与营业收入的比值体现了上市公司扩张的力度

　　招商银行和交通银行在2008年投资活动现金流出分别达到22675亿元和24519亿元

　　将投资活动现金流出/营业收入这一代表性数据比较出来，排名前50多数来自商业银行、保险公司、房地产企业、交通运输企业等行业。

　　从2007年开始到2008年都是商业银行积极扩张，努力开发新利润增长点的机会年份，而从统计数据也的确能看到这点。

　　对于房地产公司来说，2008年则是行业下滑的年份。投资活动现金流出/营业收入高的公司，却不一定在业绩上有较好的表现。也就是说，对于不同行业公司，扩张幅度与扩张时机不同，效果也不同。

　　上市银行投资力度巨大，招商银行投资活动现金占主营收入41%

　　根据投资活动现金流出与营业收入比较的数据，排名前十的除了三家ST的上市公司之外，全部是商业银行。商业银行近几年在扩张方面，紧跟市场节奏，其中最突出的是招商银行。

　　2008年，招行投资活动现金流出为22675.62亿元，该数目在2007年则为9689.82亿元，2008年比2007年投资活动现金流出多了12985.8亿元。

　　之所以2008年该数据会比2007年高很多，其中主要是多出了：取得子公司支付的现金净额170.28亿元，取得少数股东权益支付的现金净额150.21亿元。此外，债券投资支付的现金也远超去年，高达22418.52亿元。

　　2008年招商银行成功并购了具有75年历史、在香港本地银行中列第四位的永隆银行。招商银行收购永隆银行不仅有利于扩大香港业务、为客户提供境内外一体化金融服务，而且有利于进一步完善招商银行的内部控制系统和风险管理。

　　与招商银行接近的另外一家商业银行是交通银行这两家银行在营业收入以及投资活动现金流出方面非常接近。

　　交行2008年实现投资活动现金流出为24515.99亿元，比2007年的10224.29亿元增加了14291.7亿元与招行的增量类似，而交行构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金却比2007年有所下降。增加最多的还为投资支付的现金。

　　相比其他的上市银行中，工商银行、建设银行两大国有银行排名在金融服务行业上市公司中靠后，而民生银行则排到20名。

　　民生银行与浦发银行在营业收入上相当，而在投资活动现金流出方面，浦发银行则较民生银行要多。

　　华业地产投资活动现金流出20亿，营业收入同比减23%

　　在排名前50的公司中，房地产公司有10家。其中，华业地产、海泰发展两家公司营业收入规模相当，华业地产投资活动现金流出高于海泰发展。

　　华业地产2008年投资活动现金流出20.08亿元，2007年仅为1.51亿元。在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金81.1万元，是2007年的一半。而取得子公司及其他营业单位支付的现金净额则达到3.15亿元。

　　而2008年华业地产并未实现较好的营业收入，2008年公司实现净利约9716万元，同比下降32.43%;每股收益0.1506元，同比下降62.65%。受房地产市场销售低迷的影响，报告期公司实现营业收入5.3亿元，较上年同期减少23%;实现利润总额1.2亿元，较上年同期减少44%。

　　海泰发展全年实现营业收入6.91亿元，同比降幅17.34%;实现归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长28.98%;东海证券研究报告称，海泰发展公司业绩基本符合预期。

　　海泰发展2008年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金比2007年有较大幅度增加达到4.16亿元，2007年仅为7444万元。而投资支付的现金则大幅减少，2008年仅为1832万元，而2007年则为2.61亿元。在行业景气度下滑的背景下，减少投资对于房地产企业来说是稳健的做法。

　　房地产业受宏观调控影响产生分化，加上金融调控对贷款的压缩和多次加息，政策调控的时滞性使得累积效应加大，宏观政策调控影响从量变到质变的重大不利影响也在加大。