7月7日,人民银行以利率招标方式开展了正回购操作。累计回笼1700亿元,较上一期大幅上升。回购利率方面,28天期和91天期回购利率分别上涨5个基点。分析人士指出,央行公开市场操作价量齐升,一定程度上反映央行货币政策调整意图。

　　本周到期资金2600亿元

　　根据的统计,本周公开市场将有2600亿元资金到期,分别为1000亿元票据到期和1600亿元回购到期。数据显示,2600亿元是7月份到期资金最多的一周,也是今年以来到期资金最大的一周。公开市场资料显示,自6月中下旬始,为应对公开市场的冲击,央行在公开市场中连续净投放,之前两周央行分别投放1150亿元和315亿元。

　　"正是因为本周公开市场到期量巨大,央行才加大公开市场回笼力度。"海通证券一位研究员对中国证券报记者说道。7日,央行在公开市场中进行了900亿元28天期正回购操作,利率上涨5个基点至1%;同时央行进行91天期正回购操作800亿元,中标利率同样较上一期上涨5个基点至1.05%的水平。

　　统计数据还显示,7月份公开市场到期资金量达到8155亿元,是下半年到期量最大的一个月份,也是截至昨日年内到期量第二大的月份。截至7日的统计显示,2009年三季度公开市场到期资金量达到21925亿元,仅次于二季度的22610亿元。

　　回购利率可能缓慢上升

　　央行正回购利率的上行可能意味着短期内回购利率将继续缓慢上升。上述海通证券研究员表示,首先,目前的回购利率实在太低,有向上修正的需要;其次,近来IPO冲击和央行政策的微小变化都将给回购利率带来推升压力。

　　安信证券资深研究员刘海东则表示,从目前的收益率绝对水平来看,不论是以前瞻性泰勒规则的角度分析,还是以一年期定存的角度分析,1年期以内的货币市场收益率表现出明显的泡沫成分。比如,在一季度宏观经济情境下,泰勒规则显示1年期央票利率中枢位于1.66%的水平,而3月期央票利率中枢位于1.21%的水平。由此来看,短期利率水平有上升压力。

　　准备金率下调概率下降

　　近来央行公开市场操作已经发生一些变化,包括回笼量和利率均出现上升趋势。上海银行交易员李祖伟对中国证券报记者表示,在IPO重启的情况下,央行却加大回笼资金力度,反映其一定政策意图。不过李祖伟认为,央行短期内只可能在公开市场上有动作,不会贸然改变货币政策基调。

　　广发证券研究员何秀红看法则更大胆。在接受中国证券报记者采访时,何秀红表示,公开市场利率连续两周上行,回笼率加码,这反映央行货币政策出现微调的意味。结合中国经济的复苏进程,短期看中国的存款准备金率可能不会再有下调。