国泰君安日前发布的一份研究报告显示，一季度券商经纪和承销业务大幅下降，同时，同业存款利率市场化严重威胁券商利差收入。

 

    报告显示，受市场低迷的影响，2005年第一季度，深沪市场股票基金交易总额仅为6439.75亿元，同比降低61.33%；日均交易量保持同比例降幅。其中，3月份交易量2658.9亿元，同比下降54.08%，比2月份有明显回升，但量的增长主要来自于交易天数的增加。3月份日均交易量仅为115.6亿元，环比降低25.5%。

 

    国泰君安、银河证券和申银万国位居交易额的前3位，已被托管的南方证券急剧滑落到第10位。上市公司中信证券实现交易额242亿元，市场份额为1.88%，列第12位；宏源证券交易额103亿元，份额0.80%，列第37位。

 

    报告指出，相对于冷清的经纪业务，投行业务也极度萎缩。统计显示，一季度共有4家公司进行了IPO，另外有4家上市公司再融资，筹资总额44.71亿元，比去年同期的134.24亿元降低66.70%，而筹资家数由29家急剧下降到8家。其中，3月份仅有南京港和中材国际进行了IPO，筹资7.22亿元，同比降低83.9%。一季度发行额的走低加大了年内的融资压力。

 

    报告显示，在获得份额的8家券商中，中金公司以19.3亿元承销额和43.1%的市场份额列首位，西南证券和银河证券分列2、3位。

 

   报告同时指出，从近期反馈的信息看，同业存款利率跟随超额准备金存款利率大幅下调的趋势十分明显，同业利率大幅下降将直接导致券商利差收入锐减。同业存款利率由1.62%降低到0.99%，证券公司的利差将由0.90%降低到0.27%，降幅高达70%！

 

    2004年证券公司的经纪业务客户保证金平均余额约在1500-2000亿元之间，若同业存款利率由1.62%下调到0.99%，则减少经纪业务利差收入约在10-13亿元。若考虑到自有资金存款及资产管理客户保证金等，保守估计下调同业存款利率造成的损失将超过13亿元的上限，平均每家券商的利润将因此至少减少1000万元。

 

    报告对银行间市场57家券商的敏感性分析也表明，券商的业绩对同业存款利率变动有着高度的敏感性。若同业存款利率下调10%，即可使券商的亏损幅度增加70.7%。