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季末资金面面临考验

http://data.acmr.com.cn  2017/6/26  中国证券报


  上周沪深股市冲高回落,其中A股在成功加入 MSCI新兴市场指数后多头发力,上证指数一度逼近3200点整数关,盘中看反弹的声音也多了起来,但随后部分民企概念股出现异动,市场又一边倒的跟风下行,周五盘中再次动荡。从目前看,投资者心态摇摆,大盘走势反复,尤其是在资金面存量消耗的格局下,本周又将面临二季度末的考核时点,对沪深股市产生制约作用。

  首先从上周市场的忽强忽弱表现看,虽然是跟着政策面消息面在走,但反映出投资者较为摇摆、缺乏自信,一有风吹草动,在没有证实和确定之前就慌不择路的紧急避险,人为放大了相关个股及指数的波动幅度,加剧市场的不确定性。从短线看,投资心态不稳将决定行情走势较为反复。

  其次,从时间节点看,本周时值季末,银行面临揽存冲击压力,近期部分理财产品的预期收益率已经高达5.0%,这在最近两年非常少见,表明在去杠杆的前提下,资金面相对紧张已经凸显。央行行长周小川日前出席 陆家嘴论坛时也指出高杠杆率及衍生的不良贷款不能宽容,也表明央行对降杠杆的政策态度。从股市资金面看,前周银证转账证券交易保证金净流失677亿元,5月初至今净流失1724亿元,今年1月初至今净流失1288亿元,可见今年以来市场根本没有所谓的增量资金和楼市资金回流股市,存在资金也在不断消耗,今年前五个月新股IPO融资额超过1000亿元,还有大量的定增及以往IPO 大小非限售解禁,市场处在不断地被稀释的过程中。目前,日均存量资金余额已连续8周低于1.3万亿元,资金面的枯竭面临严峻挑战。加上本周又是二季末的考核试点,因此资金面将严重制约短线市场表现,或难有大的作为。

  从技术面看,目前上证指数位于由年线和半年线所形成的狭窄通道中运行,其中上证指数年线位于3120点而半年线位于3170点,因此在没有增量资金加盟的前提下,虽然不时出现局部性行情,但多空相抵后指数维持在这一狭窄箱体中持续运行的可能性最大。


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