债市调整趋势仍在继续。11月14日上午10:52，中国10年期国债现券买价收益率涨破4%，属2014年10月来首次。实际成交收益率上行2.91个基点报3.99%。事实上，5年、7年期国债活跃券先行破“4”，5年期国债活跃券170007收益率上行3个基点报4.04%，7年期国债活跃券150016收益率上行5.86个基点报4.05%。

　　事实上，10月以来，债市疲弱，市场悲观情绪蔓延。复盘10月债市行情，国庆节后首日债市便出现调整，债券收益率明显上行，10年期国债活跃券收益率日内从3.61%上行至3.65%。随后，10月16日-17日债市连续出现较大波动。10月16日，10年期国债收益率一度上行突破3.71%。10月17日，1年期国债收益率上行至3.51%，10年期国债利率一度上行至3.743%，收于3.741%，同时10年期国债期货合约T1712日内下跌最低也达到93.89。10月30日，债市再度显著收跌，国债收益率上行明显、国债期货一路下跌。

　　中信证券研报数据显示，自10月以来，债市出现大幅调整，10年期国债到期收益率从9月30日的3.6136%上行21.3bp至10月29日的3.8266%；截至10月30日收盘，5年期国债期货主连合约当月下跌1.78%，10年期国债期货主连合约当月下跌2.76%。

　　对于10月以来债市出现的剧烈调整，中信证券固定收益部首席研究员明明指出，主要原因是多重利空因素造成市场悲观预期的集中释放，经济基本面韧性凸显、流动性收紧、监管推进、海外因素叠加造成市场原本已经相当脆弱的情绪过度反应，债市出现多日大幅下跌。

　　此外，市场流动性对债市也造成影响。联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖表示，市场对未来流动性改善的期望偏低。从央行最近的操作方式来看，“削峰填谷”的策略没有发生丝毫松动，对投资者来说，这种稳健的货币政策实际意味着流动性偏紧。

　　资金面上，上海银行间同业拆放利率（Shibor）连续3日全线上涨。11月14日。隔夜shibor报2.8270%，上涨4个基点；7天Shibor报2.8765%，上涨1.73个基点；3个月Shibor报4.5346%，上涨1.91个基点；3个月Shibor连涨26日，创7月4日以来新高。

　　对于债市后续行情，招商证券分析师徐寒飞认为，总体来看，在监管政策“靴子落地”之前，债市难有方向性上的突破；受到月初大跌的“伤害”，市场恢复信心需要反复验证；未来一段时间债市收益率很可能仍然处于“上有顶、下有底”的高位震荡之中。