导读

　　下半年消费贷款增速有些反复。8月，以消费贷款为主的居民短期贷款为2165亿元，9月上升到2537亿元。而随着各地监管部门要求严查消费贷，10月居民短期贷款又大幅度下跌，仅为791亿元；但11月再次增加2028亿元，占新增贷款比例为18%，略低于8月、9月。

　　12月11日，中国人民银行公布的数据显示，2017年11月新增人民币贷款1.12万亿元，同比多增3281亿元，远高于市场预期的7800亿元。

　　分部门来看，以按揭贷款为主的住户部门中长期贷款增加4178亿元，占全部新增贷款的比重从10月的55%回落至37%；而以实体企业需求为主的非金融企业及机关团体中长期贷款增加4275亿元，是下半年的次高值，占全部企业贷款的81%。宏观数据和微观数据都显示，实体企业资金需求在回暖。

　　“今年前11个月我们银行新增贷款中对实体经济的贷款比例接近70%，按揭贷款业务在20%左右，外贸回暖，珠三角地区民营企业的资金需求也在加强。”珠三角地区某国有大行工作人员告诉21世纪经济报道记者。

　　“没有完成业绩目标的房地产企业或区域分部，年末都是要冲量的。虽然一线城市房地产市场冷清，但二、三、四线城市还有交易空间，居民买房的热情并未明显下降。”成都某房地产销售部经理表示。

　　“表外”转“表内”推高信贷增速

　　虽然11月银行信贷投放规模超出市场预期，但从社会融资增量来看，整个实体经济对资金的需求量变化则是持续回暖的。央行公布数据显示，2017年11月社会融资规模增量为1.6万亿元，比上年同期少2346亿元，但高于1.1万亿左右的市场预期。

　　从社会融资的结构来看，人民币贷款仍然是绝对主力，占比达71.25%。而表外融资渠道如委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票虽然环比小幅度上升，但非标业务总量同比减少3061亿元，监管趋严下业务量萎缩明显；直接融资渠道如企业债券、非金融企业境内股票融资则同比减少2680亿元。

　　因此，上述珠三角地区银行工作人员认为，虽然11月银行信贷增速较快，但代表的是真实的融资需求，“放水”的成分不大。“表外融资渠道受阻，直接融资渠道不畅，‘水’自然就往表内走。此外，虽然年末银行资金整体紧张，但部分支行是有存量和额度的，没有完成业绩目标的支行也必须把手里的钱放出去，从而在年尾推高了贷款量。”该人士表示。

　　央行同日公布的广义货币余额（M2）同比增速数据也显示，11月末M2余额同比增速仅为9.1%，虽比上月微增0.3个百分点，但仍然持续低位，信贷投放量增多带动的货币量增量并不大。

　　从M2增长的结构来看，金融部门持有的M2增速从9.5%回升至15%，企业部门同比增速触底回升，从10月7.9%升至11月8.0%；而居民部门同比增速回落，从10月7.9%回落至7.5%，连续第二个月下滑。

　　招商证券宏观分析师闫玲表示，预计2018年M2同比增速前低后高，下半年有望反弹至10%以上。M2同比增速向上的动力来自金融部门存款同比增速的上行，非金融部门中企业存款增速止跌回升，机关团体存款稳定，而拖累M2同比增速则是居民存款的增长乏力。

　　消费贷款再次爆发

　　下半年消费贷款增速有些反复。

　　8月，以消费贷款为主的居民短期贷款为2165亿元，9月上升到2537亿元。而随着各地监管部门要求严查消费贷，10月居民短期贷款又大幅度下跌，仅为791亿元；但11月再次增加2028亿元，占新增贷款比例为18%，略低于8月、9月。

　　多位分析师认为，其中原因在于，面对消费升级与银行业务模式的转变，消费贷有爆发的必然性土壤。“越来越多的银行，尤其是中小银行、民营银行已将消费金融产品视为重要的业务模式，以此向零售型、交易型银行转型。”某民营银行市场部工作人员表示，“银行大力推，居民有需求，消费信贷爆发不稀奇。”

　　此外，由于11月还有双十一购物节，不少居民通过消费贷款来购物；下半年汽车金融消费也呈现大幅度上涨趋势，客观上都推高了消费贷款。

　　“不可否认仍然有一些消费贷款违规流入楼市、股市，我们银行在接到通知后，也在排查违规的消费贷款，要求上传消费凭证，严格控制贷款额度等。”北京某国有大行信贷经理告诉21世纪经济报道记者，“实际上随着居民消费观念的升级，来我们银行办理的装修贷款、汽车分期贷款的人越来越多的。”

　　“虽然在强调去杠杆，但目前我国居民的杠杆率仍然较低，在消费升级和消费观念改变的背景下，居民杠杆率，尤其是短期的杠杆率还有上升空间。因此，消费贷占新增贷款比例有所上升的信贷结构也会成为常态。”闫玲表示。