2020年不平静的一季度正式收官，作为全球最成熟的欧美股票市场，在一季度时间内竟然出现了最高近40%的累计最大跌幅。可以说，今年一季度，成为了历年来全球股市表现最为糟糕的季度之一。但是，A股市场表现却明显抗跌。今年一季度沪市下跌9.83%，创业板指数还出现了略微上涨的走势。与境外市场相比，我国金融市场总体平稳，A股市场展现出较强的韧性和抗风险能力。

　　金融扩大开放正当其时

　　近期A股明显相对强于美股，主要是受疫情发展的时间差异化影响所致，目前中国疫情已得到有效抑制并开始有序复工复产，而海外疫情仍在蔓延，未来不确定性强，预计A股相对美股的相对强势行情将延续。充分扩大对外开放，将会不失时机的推动我国成为新的全球安全资产中心。银河证券首席经济学家刘锋接受记者采访如此表示。

　　日前，我国金融市场开放，从市场开放到准入方面，都按下“快进键”。3月底，又有两家合资券商被核准变为外资控股，分别为高盛集团获准对高盛高华持股比例将从33%增至51%，摩根士丹利对摩根士丹利华鑫证券的持股比例将从49%升至51%。从4月1日开始，可以申请证券公司、基金公司外资独资审核。当日，贝莱德金融管理公司和路博迈投资顾问有限公司就提交了公募基金管理公司设立资格申请，证监会已经接收材料。

　　路博迈接受经济日报采访表示，路博迈始终看好中国经济发展前景和业务机遇，并不断在中国加大投入。如果获得公募业务牌照，公司将能够更全面的发挥集团全球优势，为中国投资人带来成熟专业、多样化的投资策略和管理模式，同时，积极引入海外资金，投资中国市场，大力支持上海国际金融中心建设进程。“目前是其分享中国经济增长、参与中国资本市场的最佳窗口期。”一家外资金融机构中国区负责人对记者表示。

　　正值全球疫情蔓延时刻，我国率先走出疫情阴影。此时深化金融业改革开放，意义重大。目前，我国成为了世界上生产能力最稳定的地区、是现阶段世界制造业的避风港。业内专家表示，由于我国市场目前疫情控制的最好，也是投资风险最小的地方，所以全球流动性涌向中国市场也是未来一段时间的大概率事件。这为A股又增加了一层吸引力，中国股市会获得更多的国际资本关注，为中国上市公司发展带来国际资金支持。据悉，金融开放方面，当下重点有两个：一是市场开放，二是准入方面。除了市场准入的开放，在市场开放方面，正在推进相应的制度规则，下一步继续稳妥地扩大可投资的范围和品种。金融业高水平扩大对外开放的成效，将大大增强中国金融体系的稳健性。

　　金融供给侧改革”先手棋”定乾坤

　　理论上讲，国际金融市场的动荡会通过三个基本传导渠道，可能会影响国内的金融市场。一是境外的悲观情绪通过预期传导的渠道来影响。二是通过国际资本流出这个渠道来传导影响。三是一些跨国企业和境外的金融机构资产负债表恶化，也可能会传导到国内金融市场来。

　　在这种影响下，为什么A股市场相对比较稳定，抗风险能力比较强，波动比较小？

　　中国人民银行副行长陈雨露表示，我国境内资本市场的韧性和稳定，得益于金融体系近些年来按照党中央、国务院的部署，在国务院金融委的领导下持续深化金融供给侧结构性改革，提前做了一些布局，下了一些先手棋，采取了一系列比较积极有效的风险缓释措施。

　　当前股票市场的杠杆资金总量与2015年高峰时相比已经下降了80%。对股票质押风险采取了降存量、控增量等一系列措施，主要风险指标趋势性好转，高比例质押上市公司数量较高峰时期已经下降了1/3。此外2019年进行了科创板并试点注册制等一系列改革，监管层优化交易监管，提高透明度，增强市场对监管的明确预期。

　　证监会副主席李超表示，从A股市场内在结构看， A股市场的估值比较低，上证综指的市盈率不超过12倍，上证50的市盈率更低，还不到9倍。所以，无论跟境外市场横向比，还是跟A股历史的纵向比都是比较低的，投资价值显现。同时，市场的流动性相对比较充裕。从宏观大环境来看，我国疫情防控与境外处于不同阶段，疫情对A股市场的影响已经逐步得到了消化，企业复工复产也正在加快推进，宏观经济出现一些非常积极的信号。

　　资本市场的发展重要的有两个方面，一是长期稳定的资金来源，二是要有众多的、健康的机构投资者。银保监会副主席周亮表示，下一步将允许符合一定条件的保险公司适度提高权益类资产投资比重，可以超过30%上限。3月25日，银保监会发布《保险资产管理产品管理暂行办法》。业内人士认为，此举将进一步支持保险资金对接实体经济、引导长期资本参与资本市场。

　　一揽子宏观调控政策提振信心

　　我国已经是一个世界性的金融大国，我们拥有世界最大规模的信贷市场和外汇储备规模，拥有世界第二大的股票市场、债券市场和保险市场，所以保持好中国金融市场的稳定就是对全球金融稳定的重大贡献。

　　日前，资本市场再迎提振信心的一揽子举措：3月27日召开的中共中央政治局会议提出，要加大宏观政策调节和实施力度。其中包括适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模等积极的财政政策。

　　3月30日，央行下调7天期逆回购利率20个基点，这是继2月3日逆回购利率下调10个基点后，央行的再度“降息”，落实刚刚召开的中共中央政治局会议精神，通过“降息”联动中期借贷便利（MLF）和贷款市场报价利率（LPR），引导贷款市场利率下行，切实降低实体经济融资成本，助力企业复工复产，为实体经济的稳定运行提供支撑。目前，我国的金融市场运行总体平稳，市场预期也比较稳定，宏观政策的空间和工具储备充足。一揽子宏观调控政策，精准施策，有效提振了市场信心。

　　据记者了解，目前我国上市公司的复工率已经超过了98%。这不仅有助于企业修复利润；还能起到“领头羊”的作用，激励同业竞争者抓紧时间复工复产。我国率先控制疫情并开始复产复工，展现的国家能力显示出自身整体宏观风险较其他经济体更低，国家发展各项政策预期稳定性更高，这释放出中国经济发展有韧性、平稳运行有保障的信号。经济稳了，对稳定资本市场运行、稳定投资者预期和信心，又起到正向激励作用。

　　刘锋表示，目前，我国市场相对于其他市场有了一定的优势和空间，进一步改革开放有可能成为新的全球安全资产中心。我国利率定价体系的“安全垫”仍然可观，相对于已经跌入或即将跌入负利率区间的美欧日各国国债等“安全资产”有着更大的吸引力，在收益率与避险性方面均有优势。当前世界市场预期极度悲观的重要推手是近期不断在美欧各国延烧的新冠疫情，这个趋势目前还看不到拐点。中国市场对于国际投资者的吸引力不仅从估值低着眼，而从宏观避险价值上把握更为全面。（经济日报记者 祝惠春）