由于宏观调控的影响，实力不济的地产商资金和土地源头被遏制了。凭借资金砝码度量企业，重新安排市场秩序，这正是外行资本大鳄进军房产市场的一个重要原因。

民间游资：正被激活。佛山市统计局的一项统计显示：截至今年6月底，佛山市顺德区城乡居民存款余额达６４６亿元。佛山科技学院经管学院副院长杨望成博士认为，６００多亿元的储蓄存款起码有一半以上是“企业款私存”，这部分本来可以用来投资的民间游资却正在银行“休眠”。而据此推断，珠三角“休眠”的民间游资可能不下于千亿元之巨。

那么，在房地产丰厚的利润面前，这千亿元之巨的民间游资是否能被激活？事实上，这种苗头在近期的珠三角房市上已经初现端倪，虽然土地价格在不断上涨，但包括家电、IT、陶瓷、塑胶、家具等在内的各方“神仙”却纷纷跑步进入地产业：陶瓷超级巨头新中源在佛山三水、肇庆的风景区正紧锣密鼓地进行楼盘开发的招兵买马；塑胶龙头企业联塑集团所投资的顺德盈信城市广场已经奠基；家具行业的领军羊“皇朝家私”在顺德投资的商业地产项目天佑城正在招商……

但这种势头能否继续保持？广东省政府参事、广州市房地产学会副会长潘蜀健对此提出了质疑：“房地产是一个专业性、风险性非常高的行业，而在银行‘休眠’的民间游资大部分寻求的是风险性小的、回报率稳定的行业，房地产很难符合这部分资本的夙愿，倒是政府公用事业市场化的改革会给他们提供一个理想的投资去向。”

境外资本：地产新锐。２００４年１－５月份，外商直接投资同比增长１．４％。这一现象是否预示着随着我国金融业对外开放步伐的加快，境外资本对内地房地产的投资有可能持续回升，并成为我国房地产开发投资的新锐？

在广州，已有恒基（中国）、新世界中国地产、东迅房地产、廖创兴集团、嘉和集团、丽新集团以及信和集团等香港地产商圈地起楼。近期，珠江新城已经有四幅地块易手港资开发商。广州市国土房管局房地产市场管理处处长黄文波也透露，已经有境外机构开始在广州买地。

在深圳，万科与德国银行首期３５００万美元的合作，中海与新加坡远东机构的合作，金地与摩根斯坦利的合作，以及中航地产与李嘉诚的联手等等，都是境外资本进军内地地产的先声：深圳的品牌地产通过与外来资本的对接，已经逐渐冲破了暂时的融资困境。

其实，境外资本从先前对中国房地产市场的漠然到现在的一路高歌，正是政府对房地产宏观调控的结果。“阳光地政”的实施，无疑使境外资本在中国房地产市场有了公平竞争的机会。因此，从这个意义上，正是宏观调控为资金充裕的境外资本逐鹿中国房地产市场铺下红地毯。新加坡仁恒集团总裁助理焦涌明确表示：“这次宏观调控，将一些实力差的中小房地产企业淘汰出局，腾出很大市场空间，对境外资本来说无疑是一个很好的机会。”

在境外资本进军内地地产已经成为既定事实的情况下，作为宏观调控方的政府应该看到境外资本积极的一面，同时对境外资本对内地房地产市场的冲击也应该引起足够的重视。中国社会科学院金融研究所的吴忠群在最近所撰的《房地产投资的调控与引导》中敲响了警钟：“分析表明，我国几个主要城市的房地产价格大幅上涨同境外资金的涌入有直接关系。因此说，防范国际资本对我国房地产业的冲击已经成为我国必须面对的一种现实。”（王启广 蔡国兆）