近期，险企陆续公布了1月份万能险产品结算利率。Wind资讯数据显示，截至2月18日，已有899款万能险产品公布结算利率，平均结算利率约为2.83%。其中，有428款万能险产品的结算利率在3.00%及以上，有471款万能险产品的结算利率低于3.00%。

　　受访专家认为，万能险结算利率持续下降，主要是债券市场到期收益率下降抵消了股票市场回暖带来的投资收益。展望未来，万能险还要通过产品创新等方式，为市场提供更多选择。

　　结算利率最高达3.5%

　　万能险的利率分为最低保证利率和结算利率。最低保证利率是指保险公司向保单持有人承诺的最低收益率。结算利率则是保险公司向保单持有人实际分配收益的利率，不低于最低保证利率，反映了投保人实际获得的收益，是衡量万能险产品收益水平的重要指标。

　　Wind资讯显示，截至2月18日，已有899款万能险产品公布1月份结算利率。其中，有36款万能险产品的结算利率达到3.50%。从分布来看，结算利率在3.00%及以上的共有428款产品，占已披露结算利率万能险产品的47.6%；结算利率在2.00%至3.00%之间的共有467款产品，占已披露结算利率万能险产品的51.9%；另有4款产品的结算利率低于2.00%。

　　整体来看，899款万能险产品1月份的平均结算利率约为2.83%，延续了去年以来结算利率的下降趋势。去年12月份，万能险的平均结算利率约为2.84%，比去年1月份下降了44个基点，不过，险企去年的投资收益率显著回暖。

　　为何投资收益率回暖而结算利率不断下降？对此，中国精算师协会创始会员徐昱琛对《证券日报》记者分析称，万能险的投资主要由两部分组成，一部分是以债券为主的固收类投资，另一部分是以股票为主的权益类投资。由于万能险有最低保证利率要求，为了达到最低保证利率，万能险投资账户中80%至90%的资金都用于投资债券，而剩余10%至20%的资金投资于股票。尽管资本市场回暖带动了万能险中权益类投资的收益，但相对而言，债券市场的到期收益率下降带来的效应更加显著，使得万能险的结算利率整体呈现下滑的态势。

　　对于险企而言，万能险结算利率下滑虽然对产品竞争力有所影响，但降低了负债成本。东吴证券研报显示，从最新数据来看，行业万能险结算利率大致在2.5%至3.1%之间，较一年前已大幅下降；随着险企传统险预定利率、万能险结算利率，以及分红险的分红实现率均逐步下调，险企刚性负债成本也随之逐步降低。

　　去年保费收入同比微降

　　与万能险结算利率下降趋势同步的，还有万能险的保费收入。根据国家金融监督管理总局的最新数据，2024年，以万能险保费为主的保户投资款新增交费为5787亿元，同比下降2.8%。

　　在徐昱琛看来，万能险保费同比微降主要有三方面原因：一是产品结构整体比较复杂，包括结算利率、最低保证利率、初始费用、领取费用等，销售难度较大；二是万能险的最低保障利率整体较低，使得产品吸引力较低；三是万能险的推广费用较低，例如，一款趸交的万能险给销售员的销售提成有时只有2%至3%，激励效果较弱。

　　湘财证券研究所分析师郭怡萍表示，2024年12月份，单月保户投资款新增交费环比回升，但同比继续回落，预计受万能险结算利率下降影响。

　　展望未来，徐昱琛预计，万能险保费将基本维持稳定，产品结算利率受债券市场利率影响较大，或将缓慢走低。他表示，未来万能险的发展还需要在产品创新上下功夫，丰富市场供给，并增强产品竞争力。