[内容摘要]
2006年1-11月份，金融市场发展迅速。11月份，银行间市场债券发行保持同比大幅增加趋势，发行期限结构中长期债券比重有所增大；同业拆借和债券回购量均有不同幅度增加，货币市场利率大幅上升；现券交易保持了较高活跃程度，交易量有所增加，各类债券价格稳中趋降，收益率曲线整体略有上移，中短期债券收益率上升相对明显；11月份，股票市场指数大幅攀升，成交量
放量增加。
一、债券发行情况1
2006 年1-11 月份，银行间债券市场累计发行债券16573.7亿元，同比增长42.8%。财政部发行记账式国债6273.3 亿元，同比增长46.0%；政策性银行发行金融债券7190.1 亿元，同比增长39.0%；商业银行发行金融债券341.7 亿元；企业发行短期融资券2711.3 亿元；试点银行发行资产支持证券57.3 亿元。截至11 月底，债券市场托管量达9.17 万亿元。
表1：2006 年11 月银行间市场债券发行一览表
| 类别 | 总发行量（亿元） | 发行机构 | 期限 | 利率% | 发行量(亿元) |
| 国债 | 645.9 | 财政部 | 7年 | 2.91 | 345.9 |
| 15年 | 3.27 | 300 | |||
| 政策性金融债券 | 900 | 国家开发银行 | 3年 | 2.89 | 200 |
| 7年 | 3.21 | 200 | |||
| 10年 | 2.99 | 200 | |||
| 中国农业发展银行 | 6个月 | 2.78 | 100 | ||
| 5年 | 3.1 | 100 | |||
| 中国进出口银行 | 6个月 | 2.84 | 100 | ||
| 国际开发机构债券 | 8.7 | 国际金融公司 | 7年 | 3.2 | 8.7 |
| 商业银行次级债券 | 20 | 华夏银行 | 10年 | 3.7 | 20 |
| 短期融资券 | 424.4 | 非金融企业 | 不长于365天 | － | 424.4 |
| 合计 | 1999 | － | － | － | 1999 |
资料来源：中央国债登记结算有限责任公司
11 月份，银行间债券市场债券共发行债券1999 亿元，较10 月份增加17.2%。其中财政部发行记账式国债645.9 亿元；政策性银行发行金融债券900 亿元；商业银行发行次级债券20亿元；国际开发机构发行债券8.7 亿元；企业发行短期融资券424.4 亿元。
图1：2006 年以来债券市场各类债券发行量变化情况2
资料来源：中央国债登记结算有限责任公司
2006 年1 月初至11 月末，债券市场发行1 年及以下债券6843.1 亿元，占比41.3%；发行1 年以上到10 年债券8221.7亿元，占比49.6%；发行10 年以上债券1508.9 亿元，占比9.1%。11 月份所发债券中， 1 年及以下债券占比31.2%，1 年以上到10 年债券占比53.8%，10 年以上债券占比15.0%。
图2：2006 年以来债券市场发行期限结构变化情况
资料来源：中央国债登记结算有限责任公司
二、拆借交易情况
1-11 月份，同业拆借成交18397.8 亿元，同比增长59.3%。11 月份，同业拆借成交2812.9 亿元，较上月增加50.4%；交易品种以7 天为主，7 天品种共成交1635.0 亿元，占本月全部拆借成交量的58.1%。同业拆借加权平均利率为3.05%，比10 月份上升65 个基点；7 天品种加权平均利率3.23%，比10 月份上升65 个基点。
图3：2006 年以来银行间同业拆借市场成交量价走势图
资料来源：全国银行间同业拆借中心
三、回购交易情况
2006 年1 月至11 月份，回购市场交易活跃，交易量大幅增长。1-11 月份，债券质押式回购成交23.7 万亿元，同比增长62.3%。11 月份，银行间债券市场债券质押式回购成交30975.3 亿元，较上月增加32.2%；回购品种以1 天品种为主，共成交15758.4 亿元，占本月总交易金额的50.9%。
图4：2006 年以来银行间债券市场回购成交量价走势图
资料来源：全国银行间同业拆借中心
11 月份，质押式债券回购加权平均利率为3.05%，比1 月份上升131 个基点，比10 月份上升83 个基点；质押式债券回购1 天品种加权平均利率为2.90%，比1 月份上升130 个基点，比10 月份上升85 个基点。
图5：2006 年以来7 天回购加权利率与7 天拆借加权利率走势图
资料来源：全国银行间同业拆借中
四、现券交易情况
1-11 月份，债券市场现券交易活跃，成交量持续显著放大，银行间债券市场共成交93311.2 亿元，同比增长80.4%；11 月份，银行间债券市场现券成交8295.4 亿元，同比增长33.3%，环比增长1.1%。
图6：2006 年以来银行间债券市场现券成交价量走势图
资料来源：全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算有限责任公司
1-11 月份，交易所国债现券交易累计1369.8 亿元，同比下降85.5%；11 月份，交易所市场国债现券交易有所回升，本月成交94.5 亿元，较上月增加53.4%。
图7：2006 年以来交易所市场国债现券成交量价走势图
资料来源：上海证券交易所
1-11 月份，债券市场总体保持平稳。8 月份以来银行间市场债券指数和交易所市场债券指数稳步上升，11 月份债券指数基本走稳。银行间债券指数由年初的113.42 点上升至11 月末的116.63 点，上升3.21 点，升幅2.83%；11 月份，银行间债券指数略有上升，月初开盘指数116.58 点，随后震荡上扬，月末收于116.63 点，较月初上升0.05 点，升幅0.04%。交易所国债指数由年初的109.19 点上升至11 月末的111.52 点，上升2.33 点，升幅2.13%；11 月份，该指数略有下跌，较上月下降0.01 点，降幅0.01%。
图8：2005 年4 月以来交易所市场不同期限国债到期收益率走势图3 
资料来源：上海证券交易所
11 月份，债券价格稳中趋降，各期限债券收益率有所上升，收益率曲线总体略有上移。从结构来看，中短期债券收益率上升相对明显。
图9：2006 年以来银行间市场国债收益率曲线变化情况
资料来源：中央国债登记结算有限责任公司
五、股票交易情况
2006 年以来，股票市场呈现大幅上扬走势。上证指数1 月初为1180.96 点，11 月末收于2099.29 点，上涨918.33 点，涨幅达77.8%。11 月份，股指大幅上涨。上证指数月初为1855.71 点，此后震荡上行，11 月20 日，上证指数自2001 年7 月以来首次突破2000 点大关，当日报收于2017.28 点，月底收于2099.29点，比月初上涨243.58 点，涨幅达13.1%；股市交易量随指数上涨放量增加。
图10：2006 年以来上海证交所股票成交量价走势图
资料来源：上海证券交易所
注：
1 债券发行情况仅指我国银行间市场公开发行的人民币债券情况（不包括央行票据）。
2 非政策性金融债券包括商业银行次级债券、商业银行一般性债券以及国际开发机构债券。
3 国债010303 待偿期为16.33 年，国债010501 待偿期为8.17 年，国债010115 待偿期为2.04 年。