中国银河证券研究将债券型基金分为纯债型和非纯债型两类，并将后者进一步细分为“可以投资股票一级市场的非纯债型债券基金”和“可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金”两个类型，分别简称为“一级债基”和“二级债基”。

　　九月债基表现优异

　　九月份，各类债券型基金都取得了良好的收益，月度平均净值增长率均高于1.1%，其中一级债基的平均净值增长率最高，为1.75%，二级债基其次，为1.31%，纯债基金继续获得了稳健的收益。

　　在一级债基中，有24只基金在九月份获得的收益高于纯债基金，有6只基金高于二级债基。一级债基中月度绩效领先的前6只基金依次是中信稳定双利、交银施罗德增利(A/B类)、易方达增强回报(B类)、交银施罗德增利(C类)、易方达增强回报(A类)、广发增强，净值增长率分别为5.2%、2.79%、2.76%、2.75%、2.75%和2.56%，中信稳定双利获得了超高的收益，估计与其对于某些种类债券的投资有关；其它基金获得了几乎一致的收益，估计与它们在一级市场上的灵活投资策略有关。

　　九月份，债券型基金整体有如此良好的收益表现，主要得益于以下三个方面的原因：第一，债券市场有良好的上涨表现。第二，股票市场行情在经历了上旬、中旬的连续下跌之后，在下旬迎来了强烈的反弹，一级债基持有的新股、二级债基持有的老股票均在反弹行情中减少了损失。第三，部分基金在投资债券的过程中获得了较多的收益，部分基金在一级市场上及时获利了结，部分二级债基在反弹行情中获得了少量的短线收益。

　　纯债基金平均净值增长率最高

　　如果从“今年以来”这个更长一点的时间过程来看，纯债基金的平均净值增长率最高，为3.39%；其次，一级债基的收益也比较高，为2.82%，只有二级债基的收益较为让投资者失望，仅为1.02%。

　　从具体基金的收益情况来看，纯债基金全部获得了正收益，但收益率最高的债券型基金在一级债基中，有3只基金今年以来的净值增长率高于纯债基金，即国泰金龙债券、大成债基(AB)类、大成债券(C类)。一级债基中有12只基金今年以来的收益为正，3只基金为负。二级债基中仅有1只基金今年以来的收益为正，其它基金有差距较大、程度不等的净值损失。

　　债券型基金投资策略

　　对纯债基金、一级债基、二级债基这三类基金来说，有三种不同基本投资策略。首先是纯债基金。如果为了完全规避股票的市场风险，此类基金是最合适的选择之一，今年以来纯债基金的绩效表现已经证明了这点。因为如果在一级债基或者二级债基中选择失误，还是有损失的可能性存在。

　　对一级债基来说，由于可以投资股票一级市场，并且各只基金对于持有新股的时间长短规定不一样，有的基金甚至没有期限，故原则上从偏重于风险控制的角度来考虑，合同规定可持有新股时间较短的一级债基、实际投资风格不喜欢长期持有新股的一级债基，可以是此类基金中值得关注的重点。

　　二级债基既是一个基础市场行情过渡期间的备选投资对象，也是投资者资产组合当中的适度配置对象，尤其在基础市场行情处于熊牛转换的模糊时期。

　　用足观望期 新基发行的无奈选择

　　业内人士认为，目前的市场发行的新基金从以往看来平均规模都比较小。但是即使募集后的规模很小，也要借助团队去管理，甚至可能去招聘基金经理，尤其对于小基金公司来说，这样管理团队要付出很多成本。该人士算了这么一笔帐，按照目前发行较小规模的基金来讲，假如只发行了2亿到3亿的规模，按照1.5%的管理费收取，一年只有2、3百万的收入，可能还不够投研所付出的成本。所以难免一些公司对新基金的发行尽量往后拖，希望当市场能够稳定一点的时候再选择发行。而对于华夏基金来讲，目前的基调是以谨慎为主，从目前的总体行为看，以减仓为主，这种时候选择发新基金建仓实际上是与谨慎的策略有点矛盾的。

　　另一方面，对于发行时机的选择，以及策略的判断也是出于基金公司对投资者利益的保护的考虑。尽管近期的市场“利好”不断推出，但是一些因素的影响仍然不明朗，这时候基金公司都比较谨慎，对新基金的发行也就更为慎重。