今年以来，在银行信贷高速增长的同时，票据融资也出现了大幅飙升。一季度票据融资达到1.48万亿元，在新增贷款中的占比达到32.3%，远远高出以往正常年份。是什么因素导致票据融资如此快速增长?票据融资高增长的背后是否存在资金空转?

　　数据显示，今年1月份和2月份票据融资分别达到6239亿元和4870亿元，在新增贷款中占比分别达38%和47%。3月份票据融资约为3691亿元，在新增贷款中占20%，虽然较前两月明显降低，但仍处在高位。

　　有关专家分析认为，一季度票据融资激增有多方面原因，一方面，相对于短期贷款，票据融资的成本和难度相对较小，在企业资金链紧张的背景下，企业通过票据贴现可以及时获得现金，加速资金周转，降低财务成本。另一方面，票据融资业务作为传统调节贷款规模的工具，在目前情况下，也备受银行青睐。商业银行通过大量的票据融资，抢占信贷规模，为以后中央银行再次紧缩时，争取有利的信贷额度创造有利条件。

　　专家认为，在多数情况下，票据融资有着真实的贸易背景，票据融资的开展主要还是实体经济对短期资金有需求。由于票据融资的利率较低、风险较小，因此银行和客户都愿意采取这种方式。

　　不过，有分析人士认为，企业票据融资获得的资金也有可能并没有完全进入到生产领域。从往年来看，票据融资在新增贷款中占比多为5%左右，凸显出今年一季度高增长的反常。有专家担心，有的企业可能将融来的资金转存定期存款以获取利差，也有企业可能以一定票据保证金循环开票，将成倍放大贷款规模。

　　中国银行董事长肖钢接受记者专访时曾指出，在快速增长的票据融资额中，既有银行对企业的直接贴现，也有银行之间的转贴现，对于后者不排除重复计算的可能。为此，他建议今后将票据与贷款分开，对票据的管理更加细化，这样分析起来就能够更到位。

　　数据显示，3月份票据融资在新增贷款中占比下降，融资比例已由1、2月份所占比例40%左右降到了20%左右。对此，交通银行首席经济学家连平分析认为，当央行对市场进行适当的调节之后，票据融资在新的市场环境下已有些困难，加之前期所发很多票据快到期，新的票据遇到目前市场上央行对流动性适度抽紧，利率在往上涨，所以票据融资在3月份进展不大。他预计，今后几个月票据融资会逐步减少。

　　“票据融资的减少是个积极变化，说明企业生产经营活动在增加，信贷对经济的拉动力在增强。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健说。