大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团近日公布，在刚刚过去的2007年第三季度，中国创业投资活动仍保持了相当的活力，VC投资总额再创新高。
据统计，本季度共有13家创业投资机构成功募集到13.22亿美元，募资金额比上季度有所下滑，但本土创投机构新募基金数及新增资本量均有大幅增长；同时，有88家企业得到创投机构的资金支持，已披露金额达到8.97亿美元，刷新了上季度刚刚创下的单季投资总额记录。
该数据和结论主要来自清科研究中心的中国创业投资2007年第三季度调研和《2007年第三季度中国创业投资研究报告》。该研究中心自2001年起对中国创业投资市场进行季度和年度全国范围（含外资）调研与排名，并推出季度和年度研究报告。
VC基金募资下滑明显 新型基金频繁亮相
在上季度VC基金募资爆发性增长并历史性摸高23.59亿美元募资金额后，本季度募资动力后继不足，虽然新募基金数与上季度的13支基金持平，但新增资本量只有13.22亿美元，比上季度大幅下降43.9%。
外资VC机构新募基金数量减少是导致本季度VC基金募资金额下降的重要原因。由于上季度外资VC集中募集了10支基金，且所募基金规模较大，已经消化了大量等待进入中国创投市场的资金。同时出于对中国政府“红筹上市”及其他退出方面政策的观望，外资VC也在慎重考虑是否募集人民币基金或成立合资基金。
相反本土创投则出现了截然不同的火热行情。本季度新成立的本土创投基金达到8支，共募集资金3.30亿美元，新增资本量比上季度增加了2倍多。而且信托制、合伙制创投基金等新型基金也频频亮相，为国内创投市场增添了新鲜的活力。
图1 2006－2007年各季度创业投资机构募资情况比较
投资热情仍然高涨 投资总额再增29.2%
2007年第三季度中国创业投资市场的投资情况仍保持相当的热度，共有88家企业得到创业投资机构的资金支持，其中75家已披露的投资额度共计8.97亿美元，虽然案例数要少于上季度的121个，但投资总额却在上季度创记录的6.94亿美元的基础之上又增长了29.2%，表明投资者对中国创投市场热情依然不减。
图2 2006－2007年各季度中国创业投资金额与案例数比较
IT行业投资占比下滑 服务业成热门行业
2007年第三季度 IT行业的投资数量和投资金额占投资总量的比例大幅下滑，其中投资案例数占比从上季度的57.9%降至40.9%，投资金额从61.5%降至43.4%，首次双双跌破50.0%。而服务业则从上季度的10.7%和10.2%上升至18.2%和23.5%，成为本季度创投投资的热门行业。
本季度IT行业的投资案例数大幅减少，特别是互联网和通信/电信行业，分别从30个和20个案例减少到16个和7个。随着IT行业内各个投资热点被逐步挖掘，而新的热点尚未形成，IT行业的投资出现了短暂的“空白期”。服务业则迎来了“大丰收”，本季度服务业有16家创业企业获得创业投资，其中6家企业融资总额超过了1,000万美元，比较受关注的细分行业包括教育与培训、酒店、媒体、娱乐等。
图3 2007年第三季度创业投资案例行业分布
平均投资额度高涨 大额投资占比过半
平均投资额偏高是本季度中国内地地区创投投资的又一个特点。本季度创投投资平均投资额为1,195.35万美元，远远超过上季度的614.12万美元，近年来首次超过1,000万美元。从一级行业来看，除传统行业平均投资额为891.17万美元以外，其他行业都超过了1,000万美元，其中服务业更达到了2,104.60万美元的高位。
大额投资案例增多是拉高本季度平均投资额的主要原因。本季度投资规模在1,000万美元以上的大额投资案例总共有28个，占投资总量的37.3%，投资金额却达到了7.04亿美元，占投资总额的78.5%。而上季度该投资规模所占比例还分别只有20.4%和51.9%。可见，大额投资对创投投资总量的影响力已日益明显。
图4 不同投资规模的案例数量和资金额度差异
传统行业退出增多 内地退出逐渐成为主流
从退出方式的分布来看，2007年第三季度依然以IPO为主导。本季度共有29起IPO退出，占到退出事件总数的82.9%，比上季度又有上升。从退出的行业分布看，2007年第三季度创投退出交易笔数最多的行业已从广义IT行业转移到传统行业，以19笔退出交易占35笔交易总数的54.3%；其次是在生技、健康行业发生7笔交易，占交易总数的20.0%。广义IT行业本季度以6笔交易排在第三，所占比例从上季度的43.9%下降到了17.1%。
受到“10号文”调控作用的影响，本季度创投支持的IPO上市地点出现了明显的转移。由于“10号文”对“红筹上市”作出了种种限制，海外上市正变得越来越困难，越来越多的创投机构则计划在内地资本市场实现退出。本季度创投支持的海外IPO交易笔数已从上季度的25笔缩减到只有10笔，而在深圳中小板和上海证交所IPO的交易笔数则以19笔、占总数65.5%的比例首度超过海外市场，成为创投退出的主要渠道。
图5 创业投资退出的案例分布
按退出行业
按退出方式
资料来源：清科研究中心