传闻“新闻效应”迅即传导为“市场效应”，国际汇市“一日疯狂”，市场对此极为敏感

　　

　　周小川13日一句“不能当真”，暂时按下了躁动不安的人民币投机资本。截至上周五17点，1年期人民币不可交割远期合约(NDF)贴水跌至4490点，接近一周最低点。前几天关于“人民币升值”的传闻，对国际汇市影响甚大。在学者看来，交易员作出看似过激的反应其实有情可原。“随着短线交易的风行和短期内信息的不对称，外汇交易员只能根据即时消息迅速反应以规避风险，‘新闻效应’已经压过基本面，某种程度上主导了外汇市场的波动。”复旦大学金融学教授孙立坚说。

 

　　从另一个角度看来，这次风波表明，在人民币升值的预期高压之下，国际市场对于人民币问题已成惊弓之鸟。

 

　　关于这次传闻，就在周小川公开表态前两天，他的下属收到了无数求证电话。这些电话不仅仅来自海外媒体，更来自投行、海外基金以及外汇交易员。他们当天从彭博社的信息终端上，发现了一条令人震惊的标题消息：中国政府已经决定让人民币升值。这条消息来自中国一家媒体的英文版网站。

 

　　随着全球最大的外汇交易终端供应商———路透社转载这条消息，惊惶失措的交易员们在短短几分钟之内抛出了巨额美元，产生20亿美元的交易额。

 

　　但很快，人们开始对这条消息产生怀疑。不但央行坚决否认了这一传闻，冷静下来的分析师和交易员也开始怀疑：为什么一个国家的央行会提前公布如此具体的汇率浮动计划？

 

　　一家权威媒体报道称，渣打银行首席中国经济学家王志浩及其研究小组，从互联网上找到了这条讹传消息的根源。报道称，先是一家中文通讯社驻港的旅游记者顶替金融记者值班，综合报道了一条消息：预期一个月及一年后人民币将分别升值1.26或6.03。”

 

　　但4天后，经过上述媒体一名兼职翻译之手的报道，已经变成了“中国已决定在一个月内和一年后分别让人民币升值1.26和6.03。”这条消息被彭博社功能强大的搜索系统发现，并在未经证实的情况下以标题形式贴上终端。随后消息又在路透终端出现，国际汇市“一日疯狂”就此上演。

 

　　“如果两个国家都认为对方会发动战争，战争一定会发生。”复旦大学新闻与传播学院教授张国良这样解释预言的“自我实现”。

 

　　孙立坚则从金融理论出发，指出金融市场的预言要想“自我实现”，必须满足两个条件：一是利用有基本面支撑的信息；二是拥有足够的资金量让市场向预期靠拢。孙认为，目前在人民币升值问题上，攻势凌厉的投机资本表明，第二个条件已经具备；而如何在第一个条件上占据主动，则是考验央行智慧之处。

 

　　汇率形成机制是改革关键

 

　　社科院金融所所长李扬日前指出，我国的汇率制度肯定要改革，其重点是完善形成机制，而改变机制的基础是国内的需要。“中国不会屈就于外部压力，肯定不能作‘城下之盟’。”

 

　　李扬说，许多人对我国汇率改革的注意力都集中于人民币何时升值，这是“舍本逐末”，人民币汇率改革的关键是汇率形成机制，而不是汇率水平。

 

　　他认为，完善人民币汇率形成机制主要包括六个方面：放宽资本项目管制，实现利率市场化，加速国有商业银行改革，深化金融市场改革，建立有效的外汇市场，以及完善金融监管框架。