国有银行股份制改革的两大试点行———中行、建行近日再次成为媒体聚焦的核心，而吸引力无疑来源于次级债的成功发行。中行在6月底成功发行140.7亿元次级债，一跃成为我国资本市场上首只公开发行次级债的银行；不甘落后的建行在7月底更是铆足了劲，将次级债从100亿元增发至150亿元，从而得到“国内目前次级债发行规模最大银行”的桂冠。

在两大试点行借次级债发行风光无限的同时，多位业内人士也提到了两次发债中的共同点：两家银行次级债前五年中标利率均为4.87%；建行购37亿成中行次级债最大捧家，虽然建行的次级债是工行以25亿元拔得头筹，但是中行仍成为继工行、中金、交行之后的前四位大买家。

而7月20日，交行也宣布，已成功发行120亿元次级债，由于采取定向发行的方式，交行没有披露详细信息，但业内认为，最大的可能是相当部分都集中在银行手上。

发行次级债是典型的市场行为，但是这种情况的出现，到底是“巧合”还是“默契”？

■互相持有的三大好处

社科院金融研究所金融发展室主任易宪容在接受记者采访时首先表示，国有银行发行次级债，主要是为了补充附属资本，提高资本充足率，从而达到监管部门对其的要求。目前从实际来看，中行和建行次级债的发行已经达到了这一目标。140.7亿元的次级债到账后，中行的资本充足率将达到8.3%。建行在发行150亿元次级债后，资本充足率也超过8%。

“不过这种互相持有的做法，在国际上非常少见。”易宪容话题一转，突然提到了“互相持有”。易宪容进而解释说，国外一般都是没有达到资本充足率的“坏银行”需要通过次级债发行来补充资本金，但是考虑到风险因素，与该银行同样没有达到《巴塞尔协议》对资本充足率要求的其他银行相对较少购买，因为风险会比较高，有可能会“越帮越差”。

不过，易宪容也坦言，对于国内银行，这种互相持有对双方至少有三大好处。一是国有银行一般都会有比较大的投资需求，购买其他银行次级债可以满足需求；二是中行建行发行次级债的规模都相当庞大，有大的认购者出来撑面子，一定程度上可以带动小投资者的跟进；三是几大国有银行早晚都要发行次级债，如果发行时能够达成默契，以一个相对较低的中标价格发行，减少发行成本，这样既能成功发行，又比较省事和低成本，岂不是皆大欢喜？