18日早间,央行开展2000亿元逆回购操作,包括7天期1300亿元,14天期700亿元,在对冲完今日的695亿元到期回笼量之后,实现资金净投放1305亿元,为连续第二日净投放。业内人士指出,银行缴准、企业缴税、政府债发行等因素致昨日银行体系流动性明显收紧,企业缴税影响还将持续一段时间,政府债仍维持高频发行,7月境外上市企业海外分红派息也对本币流动性造成不利影响,预计短期流动性供求压力犹存,央行将继续通过逆回购操作调节流动性余缺,资金面整体转向紧平衡。
7月是缴税大月,过去三年7月份财政存款增长额平均达5612亿元;近期政府债券发行较多,债券缴款也对流动性带来影响,据统计,17日国债和地方债缴款量为818亿元;此外,7月15日是例行法定存款准备金交退款日,因遇节假日顺延至17日进行;加上逆回购到期等,多种因素致短期流动性压力上升,尽管央行通过逆回购操作实施了逾一个月最大单日净投放,昨日市场资金面仍明显收紧。
昨日,中短期回购利率纷纷走高。银存间质押式回购利率方面,17日,隔夜回购利率加权值上涨3BP至2.63%,指标7天期品种上行近6BP至2.80%。
交易员称,尽管央行净投放超千亿元,但在缴准缴税等叠加影响下,昨日市场资金面整体收紧早盘大行融出不多,资金面吃紧,午后也一直没有明显缓解,到下午四时仍有不少机构在努力借钱平头寸。
往后看,企业缴税的影响还会持续数日,且按照往年情况来看,本月缴税量不小,对流动性会造成较大的回笼效应;同时,本周政府债发行规模仍不少,据17日的数据统计,本周待发的国债、地方债将超过3200亿元,缴款量将超过3000亿元。另外,本周有2000亿元逆回购和395亿元MLF到期。
交易员称,5月以来短期流动性持续较充裕,一些债券市场机构可能重新加大了杠杆操作,对短期流动性的需求也在上升。据Wind数据,7月上半月银行间市场质押式回购日均成交量为2.57万亿元,高于上半年2.15万亿元的平均水平。
市场人士指出,在短期流动性供求因素综合影响下,7月中下旬之交流动性将面临一定压力,考虑到央行已经对全月到期MLF进行了续做,预计央行将主要通过逆回购操作调节流动性余缺,资金面难维持上半月的宽松程度,整体料转向紧平衡。
从更长时间来看,外汇因素对流动性的不利影响在减轻,而货币政策进一步收紧可能性不大,意味着流动性风险总体有所下降,但经济增长具备韧性,去杠杆成果也需巩固,货币政策放松的动力同样不足,未来流动性总体可能呈现不松不紧的状态。